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油价下跌为全球减税:60-80美圆颠簸成常态


公布日期:2014-12-05    新闻来源:21世纪经济报导    浏览:583


间隔上周四的欧佩克集会“黑天鹅”招致油价狂跌曾经过去了几个买卖日,石油价格仍旧在低位区间盘整,时好时坏,这仿佛印证了位于纽约的三山宏观基金(Three Mountain Capital)首席投资官、纽约大学客座教授陈凯丰的猜测:油价将来将在60-80美圆的范畴停止区间颠簸。
北京时间12月4日晚7点,WTI原油价格每桶67.47美圆,布伦特原油价格每桶70.12美圆。自从上周四二者别离跌至68美圆和71美圆四周后,虽然有长久上升迹象,但始终没有逃出这一价钱程度区间。
处置宏观对冲基金投资多年的陈凯丰,已经在摩根士丹利摸爬滚打多年。早在油价还在120美圆四周满天飞的时分,他就开端看空商品期货,现在他的立场仍然没有改动。
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一些大型的玩家正在撤离疆场。欧洲最大的对冲基金之一Brevan Howard曾经开端清盘旗下范围达6.3亿美圆的商品基金,另外一些基金也紧随厥后开端有所行动。
陈凯丰在承受21世纪经济报导记者专访时夸大,任何一个市场在呈现这类发作式的变乱后,大的利空利多动静基本上曾经被市场消化了,油价会步入一个相对安稳的阶段,可是相对之前价钱而言,会在一个较低的区间颠簸。
多方身分招致油价狂跌
《21世纪》:固然此前市场有所预期,可是欧佩克集会决议的当天,油价下跌的幅度仍旧超越设想。你认为什么缘故原由招致当天油价狂跌?有否估计到如许的状况?
陈凯丰:虽然各人有这个预期,可是不减产的倒霉动静出来后,市场仍旧比力灰心。另外,当天油价下跌仍是有许多其他缘故原由。一个是当天有大型的对冲基金决议清盘,其次又遇上感恩节的长周末,市场许多交易员没有在买卖,招致流动性很低。因而当天,是基本面加手艺身分再加资金流等多方面综合身分,招致了油价狂跌。
《21世纪》:对冲基金在这个时候停止买卖行动,对市场的影响也很大?
陈凯丰:如许的状况常常会发作。一些大事件出来后,假如市场波动性很大的话,一些大型的基金假如原来就有清盘担忧的话,那么这些变乱就会成为最初一根压下来的稻草。
《21世纪》:当天我们看到WTI一度跌至每桶68美圆以下,布伦特也靠近每桶70美圆的水平线。外界不断在担忧布伦特跌破70美圆的“心思关隘”,关于这个“心思关隘”,你是怎么看的?
陈凯丰:油价持久来看,仍是看基本面的,这个“心思关隘”并没有太大的意义。油价仍是持久的供求关系决议的,用油量的不竭降落和产量的不竭上涨,决议了这个商品的大趋向是在往下走的。
60到80美圆区间颠簸
《21世纪》:虽然油价狂跌,可是市场各种目标来看,仿佛其实不惊愕?
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陈凯丰:确实是这么个状况。我以为关于油价没有必要反响过分,油价下跌其实不是一个十分坏的工作,对消费者是好事情,对经济也有刺激,因而底子不需要惊愕。
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《21世纪》:这一轮的下跌何时能够见底?为什么你以为油价不会再往下跌太多?
陈凯丰:这一轮要再往下跌很难很难,究竟结果供需角度来看,印度、日本等都城是大量进口原油的国度,他们的需求量会有所上扬。
我以为如今我们需求留意的不是一个见底的成绩,而是一个区间颠簸的成绩。
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在如今这个位置上,油价会在往下到60美圆、往上到80美圆的区间内颠簸的可能性较大。再往下则可能会触发减产,再往上的话也能够招致消费再次加大,因而高低两头都有一些基本面的撑持和压力。澳门新葡亰手机版
因而我个人以为,将来一段时间内油价将显现区间颠簸。固然如今的区间会比从前的区间低落一个台阶,从前大概是90-110美圆之间,如今总的基本面供需干系决议了这个新的区间是往下走的,可是再往下狂跌和往上暴涨的可能性也都很有限。
《21世纪》:感恩节当天动静出来的时分,你暗示要等等看市场,让硝烟散一散。这周开端来看,你以为市场逐渐被厘清了吗?
陈凯丰:我以为曾经好了许多。对冲基金有清盘的行动,任何一个市场在呈现这类发作式的变乱后,相对来讲会平复一段时间。大的利空利多动静基本上曾经被市场消化了,当前就是看流量,整体来讲影响不会太大。油价会步入一个相对安稳的阶段。
阔别高风险资产
《21世纪》:今朝总体上市场对风险高的资产均有所阔别,这和油价的干系是怎样的?
陈凯丰:目前市场上的情况正在发生Risk off(风险恐惊),投资人在原油等资产上亏了钱的话,一定会低落其风险度(risk profile),会倾向于卖出一些高风险资产。比如说本年来看,股市上公用事业(2130.828, -43.50, -2.00%)等股票表示得比力好,也阐明持久来看,偏代价投资会比力安全。
《21世纪》:是否是市场的避险感情也在加大?
陈凯丰:假如你看黄金的话,黄金涨了很多,避险感情确实在加大;可是你看美国国债,国债的收益率并没有降落,而普通避险感情下人们会不竭买入国债。我其实不以为如今有什么十分大的避险感情。
市场总体上可控,但不暗示个体板块没有成绩,好比高科技互联网、新能源等,有可能会遭到打击。不外这也是一个行业性的资金轮换征象。
《21世纪》:那么你以为最近几天黄金的上扬至每盎司1200美圆程度,次要的推动力是什么?
陈凯丰:黄金实际上也处于一个区间颠簸的状况。由于总体上这仍是一个流动性很大的世界,各个央行[微博]在不竭印钞,流动性驱动下,资产的价钱也很难往下走。
《21世纪》:历史上看,黄金和石油价格之间的联系关系水平如何?这段工夫的状况,能否可以典范地反应这二者之间的干系?
陈凯丰:黄金有许多属性:有的时候和石油会显现正相干,那是由于他们一样都具有商品属性,许多投资者会同进同出;另外有的时候,黄金属于避险资产,而石油则是风险资产,这样的话石油和黄金能够反向运作,这完整取决于市场到底是以风险驱动的,还是以避险驱动的。
侧重代价投资
《21世纪》:后续市场的投资战略上,你关于和大宗商品相干的资产的投资战略有什么倡议?
陈凯丰:仍是要慎重,商品投资总体上风险出格大。与其在商品上直接投资,我个人仍是推荐买入一些股利较高的产物,代价投资为主,包罗能源公司等一些大型的蓝筹公司,而那些杠杆倍数比力高的中小型的公司,就比力伤害。
《21世纪》:大宗商品团体上你都是看空的,还有哪些能够值得投资的资产?
陈凯丰:全部大宗商品,从能源到金属再到农产品(11.68, -0.64, -5.19%),基本上有两个大的趋向:一个是产量不竭上升,招致价钱会有降落趋向;另一个是全球范围内包罗欧洲、日本和中都城有一个刺激政策,这个从流动性角度对商品价格是一个撑持。以是这两股力气招致的成果,使得呈现此前商品暴涨狂跌的可能性要小了许多,如今是一个新的市场均衡——基本面和资金面配合感化下的均衡。
《21世纪》:能否有一些相干的衍生品的投资操纵,能够协助投资者停止风险管理?
陈凯丰:期权就是关于风险管理很重要的产物。好比全球最大的产油国之一的墨西哥,每一年就有一笔预算买入大量的看跌期权,来庇护其产油支出,如许的做法值得鉴戒。
油价与地缘政治
《21世纪》:欧佩克不减产的决议背后,谁是最大的受益者?
陈凯丰:实际上要看到,油价在如今这个位置,比起从前仍是高了许多。很多大宗商品都有大幅下跌,相对来讲石油并不是一个特别的状况。此前油价上涨的时分,很多资金进入了一些中东的不稳定国度的手中,招致了形势不稳。而油价下跌,关于持久的不变是好事情,关于全球经济来讲都是受益的。
油价下跌实际上是一个对全球减税的历程。对消费者大概生产者来讲,都是一个低落石油方面的“税负”的历程。
《21世纪》:有人受益,则一定有人丧失?
陈凯丰:丧失的天然是产油国度。前几年油价高企的时分,产油国度收获颇丰,如今只是退回了几步,少了一些这方面的支出,称不上丧失。
《21世纪》:下一个会影响油价的工夫节点和变乱会是什么?
陈凯丰:从大的方面讲,假如中东几个大的产油国政局不稳的话,必定会影响油价,这个很难猜测,可是很有可能会发作。俄罗斯也是一个潜伏的不安定因素,其压力比中东的几个国度更大。其次的话,美联储的举动也会有所影响,加息招致资金本钱上升的话,一定会促使商品价格下跌。